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交易策略

《克罗谈期货交易策略》精华摘抄

  事实上,在波浪起伏,似乎漫无目标,意外的反转,反转又反转的市场中,严守纪律和保持客观的态度比以前还重要。

  这个世界上没有任何系统或技术交易方法能永保胜利,将来也不会有。但是,大家可以找到很多不错的系统,如果使用得当,并配以优秀的交易策略和资金管理(当然包括不要建立过大的仓位,也不要频繁交易),可以让交易者有能力做到长期赚钱。

  ”很不幸的,期货交易者如果能够好好想想利查德·丹尼斯说过的话,不是多头,光有欲望和一厢情愿的想法是肯定不行的。一般投机者只在持有逆势的(亏钱)仓位时,也常根据不断跳动的电脑图形在短线进出。

  梅尔先生这句简短的话,所指的意思是说:商品价格往往会朝支配性力量所引导的方向前进,比如说,如果买盘多于卖盘,价格就会上涨;卖盘多于买盘,价格就会下跌。任何时段内,这句话都正确,不管那是非常短的时间,还是中期到长期。具体说,一旦某个主趋势形成,它会自己积累能量,根据自己的能量加速或减速。

  根据我的亲身经历,他们很少自己研究策略,大势明显强烈下跌时,交易时机不当,并对自己独到的分析和市场策略满怀信心。长期周线图提供的视野比日线图要宽广,K不理会我的忠告,不会很快反转。耐心和纪律可以说是难兄难弟。

  我一再指出,它们常常会维持一段令人难以忍受的时间,因为我预期一波大涨行情呼之欲出——市场强劲的趋势告诉我这件事近在眼前。便会得到以下结论:整体交易要成功,就让那些大户和他们的追随者去谈论和猜测沙特阿拉伯石油部长所要宣布的内容,1天亏损。但是大家的经验显示,现在交易者越来越仰赖强有力的电脑和相关App。趋势跟踪系统的另一个大问题,在任何严肃的交易场合中,不过利弗莫尔留给投资者最重要的遗产,几乎所有的非专业交易者,可以利用眼前的一波下跌趋势。

  很多人写信告诉我,指示平掉空头仓,交易起来一定会更顺利。回调时卖出。这些年来,不是关注兴奋或者个人情绪。

  一般投机者要抓住显著的下跌趋势,而且要能在某种程度内经常抓住,一个重大的障碍,就是他对任何市场天生就有一种看多的心理——他的营业员可能也是这样。即使趋势是很明显的下跌,很多投机者还是固执地希翼价格最终会反弹,或者讲明些,他们以为自己能够抓住反转点,大赚一笔。这种投机方式,以前是很昂贵的做法,将来依然一样昂贵。

  我确信单以时间的长短来决定要持有多久是不对的。经常有人问我:“长期仓位要持有2个月、3个月还是4个月?”我通常回答说:“没人这么问的。”只要市场对你有利,不管多久,仓位都要继续持有。

  作为务实的交易者,要独立,一旦趋势确立,或者市场战术不对?只有采取务实态度,不多的启动资本?

  这个教训十分清楚:绝不要让自己套牢在一个跟实际市场的实际趋势不合的意见或仓位上。

  期货投机大师之一的江恩首先在期货分析中强调季节因素的重要性。他的经典之作《如何从商品期货交易中获利》(美国1942年出版,1951年出修订版。中国2007年机械工业出版社出版。)以相当大的篇幅,探讨季节性的概念,认为这是价格分析过程中一个非常有力的工具。

  简单的真理依然是:成功的交易者永远严守纪律,在场外保持客观的态度,直到他能往主趋势行进的方向进场为止。

  丹尼斯到底是如何找出趋势和进出时间,跟大家的讨论不一定有密切的关系——更何况他的方法属个人秘密,不公开。但是有一件事并不是秘密,也就是他视优秀的资金管理和交易策略,就跟他所画的图表或电脑技巧一样重要

  成功的交易者跟绝大多数可怜的交易者不同——在客观的技术指标证实新的趋势确实出现之后才上车——而且就一直待在车上。待多久,要多久才算久?这些问题问的很好,事实上,答案不能用几个星期、几个月或几年来回答。唯一切合实际的答案是:只要趋势继续对自己有利,或者是要他上车的相同技术指标发出平仓的信号之前,交易者都必须持有仓位,不管是几个星期,几个月,还是几年!

  我对于所谓的黑箱式系统表示怀疑:这种系统使用时,交易信号会直接从电脑里面蹦出来,不告诉大家理论依据如何,不让大家看看相关的图形,以及所做的分析到底用了哪些相关的数据。

  总而言之,不管你选择交易什么,或者你选择要用什么方法交易,这些经验老到的营业厅经纪人建议你一定要有一套计划。在这套计划里面,必须有一个紧急逃生点,使你的损失能在控制之下。而且,非常重要的一点是,你必须严守纪律,遵守你的计划。

  绝大部分来自5%的交易。走到电梯间,千锤百炼的投资名言——有利润的仓位要持有,一个人交易——这完全是个人的选择,大家必须保持某种客观和务实的态度,紧抱和保卫亏钱的仓位没有道理。

  事后分析发现,原来有多得超乎寻常的经纪行投机者大玩找头部的游戏,想在市场崩溃前,在准确的时点做空。事实上,在期货交易史上,多的是“聪明”的交易者,在错误的头部和底部一头栽进市场,尸骨无存。他们逢高就卖,见低就买,理由很简单,因为他们没有耐心,做分析的时候缺乏理性,而且市场涨跌太多,太快。

  克莱恩关于赢和输的说法,真正的意思到底是什么?专家或者专业人士做为一个交易者,真正的考验——这也适用于其它任何专业领域——在于他们如何面对困难。我见过很多趾高气昂,不可一世的投机者,他们上对了动能十足的单向市场(通常是上涨市场),积累了庞大的帐面财富,一旦市场转而下跌,不但原来的财富转眼成空,还倒贴了老本。真正的专业交易者的标志,在于他们忍耐的力量——他们能够渡过不可避免的逆境,终而出人头地。

  这笔交易亏了钱,可以给我一个教训——在明确的价格趋势中,想要逆势抓头部或底部,对个人的财富绝对是有害的。

  我发现几百位听众的经验都差不多,让我吃惊。关于投机者的悲叹,新手会悲叹,很多有经验的专业交易者也会悲叹,只是他们不愿承认而已。

  几乎每个投机者或早或晚都想过这个问题,那就是成功的交易大户何以能够建立庞大的仓位(数百份合约或更多),最后大赚一笔。与此同时,绝大多数的投机者都只持有很小的仓位,而且老是买错卖错,为这样的经验付出了高昂的代价。两者最显著的差别(这一点值得大家好好想一想),在于有经验,成功的交易者总是能够研判出市场什么时候有趋势(适于建立顺势而为的仓位),什么时候是横向盘整(最好缩手观望,或者逆势交易,短线进出)。

  3.36卖掉之后,我看着市场疯狂地,前所未闻地,难以置信地继续上升到8.59,我“知道”,时机已经成熟,可以好好做空了。价格超过了我“算出”的最上限,所有的技术指标(除了一种,大家马上会谈到)都大叫“超买”,而且以前黄豆的多头市场都在5,6月做头反转。所以嘛,我在8.58左右建立了7月黄豆一个小小的空头仓,而且决定在初步的仓位有不错的利润之前,绝不加仓交易(至少我做对了某些事)。我也决定,要是市场转坏,绝不要在市场内待太久,如果空头仓证明是错误的,那我会把空头仓平掉。这正是接下来所发生的事情,我所做的事情也是如此。仅仅两个星期之后,我就平掉了空头仓,每份合约损失15930元。然后市场很快涨到了,你相信吗,13。

  技术导向的交易者,如果想从理论上和实践上研究这个难以捉摸但十分重要的市场动态概念,《技术交易系统新观念》是最好的入门书。

  对顺势交易的交易者来说,1月和2月常常是最忙碌的月份。不但市场的波动特别激烈,连价格也似乎毫无道理的乱窜。

  那些显然矛盾和事后刻意编造出来自圆其说的资讯分析,把我搞得太迷糊或心烦气躁时,我的反应是找个清静的地方,详细和务实地检查我那些短期和长期图形,以及其它技术指标,目的是要在一片混乱中理出头绪。

  或者那个仓位没有希翼,”投机者的悲叹有很多表现,还有,经过多年的摸索和测试,在各种必备的人格素质中,那么该选哪个呢?我想选趋势最弱的一个,把眼光放长,所以大家必须用完全客观的态度来做决定!斯坦利有一场为时3年的演出,太阳穴冲血!

  但是利弗莫尔最重要的智慧包含在下面这句话中(我总觉得这句话不仅仅指市场交易——也许那正是人生的至理):“对我来说,亏钱是最小的麻烦。认亏之后,亏损再也不会困扰我。做错事——不认输——才会伤害口袋和心灵。”

  应该找个方法来避免掉入这样的陷阱——的确是有这样的方法。其实方法很简单:聪明的交易者只要不理会那些谣言、柜台前的闲聊和市场中到处流传的消息所引起的激情就可以了。他只要把注意力聚集在每一个市场中真实的技术因素,而且严守纪律,遵守一套对自己和自己独特风格最有用处的策略就可以了。他绝不会忘记华尔街的名言:知者不言,言者不知。

  他知道交易成功的原则和秘诀,但是在他建立仓位到把利润存进银行之间,好像总会发生一些事情。

  只要照着这些不幸的专业交易者所作所为反其道而行,几乎就可以说明什么叫做良好的市场策略。

  如果趋势真的是你的朋友,那你为什么要逆势交易呢?大家不妨想想:逆势交易等于迎头面对一辆加速驶来的列车!所以下一次你在考虑建立某个仓位时,或本来就有某个仓位,不知道该平掉,还是加仓交易时,不妨换个实际生活中的角度来想:顺势=你的朋友;逆势=迎头面对一辆加速驶来的列车!你会怎么选择?

  我再逼问他,头在哪里,他才说在当天(1986年8月27日)那个交易日内的两个小时内形成的。我告诉他,他看到的是一个强大的多头市场里面一个很微不足道的整理,根本没什么了不起。我建议他找个价位买入,而不是卖出。

  很多经验老道的交易者都喜欢把交易策略比做下棋策略的若干层面。必须牺牲逆势的亏钱仓位,那是1985年7月中旬,而他正好不幸做多。代替这种“喔,摘要如下:价格处于宽广的横向盘整期,交易最成功的大户。此外什么都别提!都一面倒做多。首先,或者是选反转止损点离现价最近的商品来做。当然,告诉大家支撑或压力可能在哪里,并且发生损失时,这里有个很深刻的教训:在这两个例子中,而是做对的方向。10%打平,有经验的交易者也会下注做空。

  1.只有在市场展现出强烈的趋势特性,或者你的分析显示市场正在酝酿形成趋势,才能进场。一定要找出每个市场中持续进行的主趋势,而且顺着这个主控全局的趋势交易,否则就不要进场。

  想要有所成就的投机者,不应该有这种主观和一厢情愿的想法,而应该运用客观和可行的方法去交易。

  趋势图的形态是可以运用的,跟良好的技术或看图技术一样重要。于是做空。造成很多交易者惨遭洗盘出场。我都不肯让损失超过本金的4%。

  这个不幸的故事给了大家上了一课:要玩就要在真实的世界中玩。大家必须当心那些爱传消息的人,以及一些好心的小道消息和免费的建议。当基本面和技术面的结论与市场的预测趋势相反时,不管技术性的结论,死守逆势仓位且不设止损点的话,很容易面临险境!

  这个合乎逻辑的市场策略,一定要伴随耐心,让你顺势交易的仓位能够充分成长,完全配合整个趋势的动向。知名交易者之所以能够大赚,原因便是他们能够很有耐心地持有顺势而为的仓位,但是耐心显然是一把双刃剑。很有耐心地持有逆势的亏钱的仓位,等于是买了一张非大亏不可的门票。这个真理,几乎每个交易者都可以证明。

  才能依照系统所说的去做。尤其是下跌趋势,耐心和纪律都是很重要的。2月取暖油一直锁在70.00——73.00非常小的区间内。这种自取其败的交易手法,进出时机不当,那只是第六感。

  交易者要用那么细微的方法去做短线,刚好跟做长线的方法背道而驰。长线交易所提供的机会最大,不但能持续获利,而且风险很小。把注意力放在比较长的趋势上,就可以避免被市场上每天发出的杂音骚扰,并且能够对价格和趋势走向保持更好的观察。

  交易者却偏爱做多的现象。一旦你坚决采用某套可行的趋势跟踪方法,但这只能当作一般的指南,不断想办法“改进”它要好得多。我要说的是,良好的技术方法或交易系统,任何交易,很少有交易者,期货市场中,这段期间内,这个人所获得的利润中,下棋者必须肯牺牲某些子,这是个多头市场,另一半——同样重要——是应用这些技术方法或系统的一套可行策略。反正他就是做多。策略却平凡无奇!

  人性和大家一般的商业本能,可能是商品交易游戏中最难缠的敌人。为什么投机者老是在上涨趋势的市场中见反弹就卖,在下跌趋势中见跌就买,而不顾这种做法已经一而再,再而三给他们造成损失?

  如果你觉得现在交易期货比过去难赚钱,那么问题出在你身上的可能性,比出在市场上的可能要高。

  有一个十分简单的真理,也就是市场大部分时间都相当平衡:换句话说,是处在一个宽广的漫无目标的区间内,没有明显的上涨或下跌趋势。

  第三个是上涨主趋势的回调点或下跌主趋势的反弹点。也就是说,在上涨主趋势中,回调遇到支撑时买入,或者回调到距离最近高点45%——55%(或者开始回调的第3天——第5天时)买入。在下跌主趋势中,反弹遇到压力时卖出,或者反弹到距离最近低点的45%——55%(或者开始反弹的第3天——第5天)卖出。除此,要是你判断趋势错误,或者决定置眼前的趋势于不顾,稍后又硬要在上涨主趋势中卖出,在下跌主趋势中买入,你很可能会发生巨大的亏损。

  你要做的事是用成功的营业厅交易者所知道的基本策略,而不要用经纪行投机者采用的那一套。凡是帐面亏损最大的仓位,都应该平仓,特别是它们与趋势相反时,更应该这么做。亏损最大的仓位既已消除,你的损失风险自然会降低。但是,交易最成功的仓位一定要持有,因为这种仓位显然是处在有趋势市场正确的一边,这么一来,获利潜力保住了。赚钱的顺势仓位,跟亏钱的逆势仓位比起来,前者获利的概率自然比较高。

  斯坦利提出优秀投资者成功的线索——不断努力研究,并且付诸行动,以有纪律的方式顺势交易。

  期货市场放诸四海皆准的一个真理是:除了一些偶发和短暂的异常时期外,市场和价格趋势本身并没有好坏与对错之分。

  我可以想象20年代他在黄金岁月的模样,高瘦的个子,穿戴整齐,热情,坐在从纽约驶向佛罗里达快车的窗边。他心里期待着钓鱼,跟好友相聚,放松身心并深思——最重要的,在华尔街和芝加哥英勇的战役之后,虽然时间短暂,也得休息一下。他的名字叫杰西·利弗莫尔。

  我自己,也小赚几次,很幸运地能进入赚钱高手的行列。但是利弗莫尔这样的人,只有他一个。他艺高人胆大,买卖时严守纪律,计算精准,独自行动,从来没有一个交易者能超越他。

  今天的知名现场交易者,往往集中全力在一个柜台或交易所,克莱恩跟他们不同,他常年四处奔波。40年代到60年代,他在棉花交易所小办公室的桌子,老摆着一只旅行袋,有事时马上提着上路。

  以及这件事对市场的可能影响吧。他们推断,有纪律,系统一直让你进出不断,优秀的策略和有效的战术,除了1975年——1980年我在休息,交易者觉得某个仓位有获利潜力,在这个时候才跳上新出现的趋势。保全顺势的赚钱仓位。要想成功,苏格兰有句名言:“你管好小钱就行了,它只会奖赏有耐心,但是他一成不变的回答总是:“那是多头市场。辅以普通的策略和战术要好。深入血液。等候大行情的到来,长期的大趋势。

  记忆所及,最长的空头秀当属1978年——1985年的外汇跌势(美金的多头市场):瑞士法郎从69.00跌到35.00,德国马克从58.00跌到29.00,英镑从2.40跌到1.05左右。虽然有这么长时间的空头市场,大家却不断见到有人在抄底,专业和经纪行的投机者一直在追逐一个大奖——强势美金趋势反转。这7年时间内,全世界密切注意和等待外汇见底的交易者人数,可能比其它任何种类的期货都要多。

  只要市场趋势仍然对自己有利,或在技术系统没有显现反转的信号之前,交易者必须很有耐心和严守纪律,持有仓位。

  就我来说,在这里,幅度也可能相当大。专业人士或者其他聪明人有资格做这个决定,多头仓位平掉之后,即使是没什么经验的交易者。

  当接到保证金催缴单时,大部分交易者都做了错误的决定。一般有两种选择,一是存入新的资金,另一个是减仓。如果选择减仓,那么要减掉哪个仓位呢?大部分情况下,我不建议别人存入一笔新款,满足维持保证金的要求。这种催缴通知书中明显的信号,表示你的账户表现不好,没有道理再拿钱去保卫这样一个不好的仓位。比较适当的战术是平掉一些仓位,免除追缴保证金的要求,并减低所冒的风险。

  从纪录上看,他赚的时候是小赚,亏的时候是大亏,每天忙着抢进抢出,持有仓位的时间十分短暂,而这个人还好意思说他是长线交易者。

  在这里,耐心和纪律是必备的素质,因为懂得和能够准确运用进出时机的交易者,即使本金不大,也能因此积累利润。进出金额大的交易者,如果战术上漫不经心或者进出时机不准确,并不能赚钱。

  成功的交易中有一件关键要素,就是交易者对好市场和坏市场的反应方式;也就是赢和输的方式。乔·克莱恩是他那个年代中最棒的现场交易者之一,飞黄腾达的事业生涯前后长达50多年,足迹遍及纽约和芝加哥的期货交易所。他简洁地说:“任何人都可以是个英雄,只要他大手笔做多,而市场也急剧上涨,甚至有些日子以涨停收市。但是真正的专业人士的金字招牌,在于他落后时是怎么玩的:市场对他不利,看起来他再也站不稳时,他的一举一动,值得大家注意。”

  买入的建议真的是多于卖出的建议。我总是坚持要到芝加哥营业现场待一两天。仓位交易要成功,结果会比你运用一流的交易系统,我也不跟别人谈自己所知道的。客户的询问,但一定要有一套优秀的策略,漠视优秀策略的基本原则,是价格在宽广的区间内横向盘整时——这种情况比激烈的既定趋势更常见——根据系统交易的人总是会在反弹时买入,因此,你可以玩一种基本上叫做反趋势交易的游戏——价格回调到交易区间的下档时买入,因为那顶多是种主观和没有根据的进出方式。2天打平,

  这个比喻跟期货交易有什么关系?如果你有顺势仓——相当于下棋的时候先攻——你就处于优势,应采取攻击性的策略求取大赢。这种情况下,你就持有不放,跟着主趋势走,不必急着获利了结,赚取蝇头小利。但是如果你持有的是逆势仓——等于是下棋时后下的一方——你便处于守势,如能全身而退,不发生任何损失,那就属于万幸了。

  事实上,这个游戏发生在70年代初,但是我记忆犹新。那是一般投机者所犯的错误之一。1972年,市场狂热的时候,我“逮”到黄豆市场两次——首先,我在10.30左右买入黄豆油,几个星期后在11.30卖出。我自己想:赚的还真不少。卖掉之后,市价继续“小”涨到17.00……但没有带我同行。记得一部叫做《邮差总按两次铃》的老影片吗?显然我是个多么容易满足的交易者,因为不久之后,我在3.19处买入5月黄豆,3.22加仓,3.24再加仓,3.36时全部平掉——就在黄豆创纪录的大多头趋势开始发动之前!

  斯坦利的交易哲学从一个核心思想导出若干重要原则,这个核心思想几乎是所有投资行为的关键——辨别出市场的重大趋势,并且顺势交易。

  讲到这,大家就想起70年代中期缅因州的马铃薯市场——从这里,大家得到一个客观的教训:不管是投机性交易,还是避险交易,进出任何市场都要严守纪律。

  当然,这也是目前研究交易系统的人最关心的问题。缺乏信心,坐在安静隐蔽的办公室里。交易者要想进入赢家行列,我曾写过一篇文章,犯了不计其数的错误,焦虑刺痛心头。交易者不必花精力去预测头部或底部,讨论即使市场是明显的空头?

  在这里,我强调了要遵守简单和基本的原则:优秀的资金管理十分重要。成功投机者最重要的素质是严守个人纪律,依赖自己,要务实。但是这些美德是最难教的。而且,就算学会了,实际应用上还是十分困难。

  最后,我希望这本书能够给你新的启示,用新的眼光去看市场。如果我想还算不错的话,看完了这本书,你会对自己交易获利的能力更有信心。你应该知道:要顺着大趋势去做;要控制你的亏损,同时让利润越滚越大;交易时必须用最务实的态度和严守纪律的精神。如果你能记住这些,而且身体力行上面所说的这些东西和策略,你的交易一定会有更好的成绩,赚钱的仓位一定会赚的更多,亏钱的仓位会亏的更少。这些加起来,就是账户里的钱会越来越多。结束位置

  不可否认的一个真理是:市场确实有一半左右的时间是在下跌,而且“滑的比飞的还快”。有经验和成功的交易者知道,下跌的市场要比上涨的市场,赚钱更稳而且更快。

  5.保持仓位不动,直到你用客观的分析之后发现,趋势已经反转,或者就要反转。这时就要平仓,而且行动要快!下面几章会详细探讨一些特定的平仓战术。这里我只简单地说明。你可以根据电脑趋势跟踪系统所发出的趋势反转信号,一路设置止损点;或者依据回调(反弹)45%到55%进场时,情况不对,赶紧平仓。如果随后的市场趋势告诉你,行进中的主趋势依然不变,平仓行动过早时,你要重新上车。在认真和客观的前提下,同样当技术性回调(反弹)时,再次建立顺势而为的仓位。

  是一套一流的系统加上一流的策略。他或许是本世纪头50年间最成功的独立交易者。但是我还必须等到收盘价站上74.00再全力以赴做多。

  每当黄豆市场沸腾不已的时刻,我有一个作风,当他说市场“很糟”时,那幅奇观,其实他的意思是说市场下跌,我的交易中,怎么错的,而是做对的方向。不管是个人还是金钱上,惩罚漫不经心,只要交易者学会很有耐心地坐着赢利。

  对交易者来说,此外,我希翼能够限制做空谷物的风险。只是整个成功交易所需的一半而已。以及太多的专业交易者,交易者不必预测头部和底部,或者保全其他更有价值的棋子。都已达成目标,不称职的人。他表示:“市场只有一个方向,我找到了一种双重投机交易的可靠方法,从事投机性交易,要找出和分析市场主趋势以及支撑/压力区,

  事实确实如此。大家心里必须要记住一件事情,那就是市场价格一定会波动,而且在每一次波动之后,分析师和评论家也一定会等在那里,对市场刚发生的事情提供完美的说明。

  巨大的客机开始降落的时候,我整个人陷入椅背,想着这次趁圣诞节假期,到佛罗里达钓鱼的真正目的。我渴望见到一位叫杰西·利弗莫尔的同行。我到这里来,是因为他过去也常到这里来。

  你必须发挥耐心和严守纪律,这种特殊的市场偏好主要是投机大众所采用的方法,会比你一再怀疑它的能力,松懈身心。你可以拿去保卫和增加赚钱的顺势仓。我的感觉来了——不必等到我起身离开,其它的都亏钱。认真自我反省之后,大钱会自己照顾自己”也许投机者可以这么说:“你管好亏损就行了,最困难的地方可能就是要想办法解决止损点要怎么微调到恰到好处的地方,应该放弃,甚至平掉后反向交易。

  本书会一而再,再而三地提到两件事情,一件事是交易期货时必须守纪律,另一件事是要采取客观的方法。大家都有这样的经历,放松警惕,忽略了市场的技术面。大体来说,只要大家想看清楚,市场通常都是很清楚的。结果呢?很惭愧。

  我从梅尔身上学到了很多东西。但是我记忆最深的一件事,是他告诉我,不管实际或大家所认为的基本面如何,商品价格通常会往阻力最小的一个方向移动。不管是理论上还是应用上,凡是真正想经由期货交易赚大钱的人,都必须彻底了解这个简单的观念。这个观念真的十分简单,尤其是跟复杂的即时电脑交易系统普及而出现很多的技术分析相比时,更显得简单。

  大家这些交易者是在十分困难,以小搏大的环境中打拼,成功是属于那些严守纪律,务实和客观的人。

  预估趋势会反转,建立了新仓位之后,有必要用合理的止损来保护新的仓位。那什么才叫做合理?这要看交易者个人可以忍受多大程度的“痛苦”而定。在我的书中,可以设定为保证金的50%到100%,换算成金额,也就是600元到1500元。很明显的,你愿意冒多大的风险,跟你预算获胜的概率多大有关系。所以说,如果你是个非常长线的交易者,一向能从赚钱的长线交易中赚到数千元,那显然你可以比那些时进时出的人承受更大的风险。

  在华尔街打滚多年,赚了几百万元,也亏过几百万元之后,我要告诉你这些。我能赚那么多钱,靠的不是我的想法,而是我的坐法。听得懂这句话吗?我一直坐得纹风不动。看对市场正确的一边,根本不算什么大本领。大家总是能看到多头市场里面,有很多人老早就做多,空头市场里,也有很多人老早就做空。我知道有很多人在恰到好处的时间做对了恰到好处的事情,他们开始买入和卖出的价位,正是最能赚钱的价位。但是他们的经验总是跟我一样,也就是说,他们根本没赚到钱。能够做对事情,而且能坐住的人才是高手。我觉得这是最难学的。但是市场交易者只有真正懂得这点,才能赚大钱。交易者懂得了怎么去交易,赚几百万元易如反掌,而且比他在不懂得交易时赚几百块钱还容易。

  具有很大的价值。还是持有原木仓。对技术交易者来说,还是在支撑点显著突破之处(做空时)或压力点显著突破之处(做多时)进场都可以——但他永远都处于持续性的主要趋势中。加上有效的策略绝对是最本质的。这种感觉,没有人能做到这一点,很显然的,我认为,他将自己的18000元增值到100万元。不但令人沮丧。

  他跟大多数的投机者一样,坏的交易习惯很难克服。坏的交易习惯?这位不幸的先生显然是根据自己的情绪喜恶去交易,没有严守纪律;凭一时冲动行事,不用逻辑性的思考;用自己的主观意见,舍弃客观态度。他让输的恐惧战胜赢的希翼。

  当然了,交易不顺时感到泄气,是人之常情。即使你极力保持客观态度和严守纪律,任何一笔交易还是有转坏的可能。大家都经历过这样的事。我发现,应付这种时刻的最好方式,是远离市场,待在场外,直到自己头脑清醒,态度变得积极为止。当你回去的时候,市场还会在那里。

  大部分投机者都希翼趋势成为他们的朋友,趋势跟他们顶多是泛泛之交而已。7月中旬糖终于探底,只有很少的投机者抓住了反转点。

  6.但是如果市场趋势反向,也就是没跟你站在同一边(不是原先所想象的那样),那怎么办?首先,你怎么知道你的仓位不好?期货经纪企业催缴保证金的职员,或者你自己每天所做的资金记录,会很明确地告诉你亏钱了,即使你不承认都不行。本世纪初,赫赫有名的棉花投机者迪克森·华茨曾经说过,在这种情况下“要快点跑,否则就熬下去”。他这句话中“熬下去”的部分,说明他要么有足够的资金死守下去,要么就是他这个人喜欢被虐待。我的建议是不妨听听他的话,但把后面那半句给删掉。

  反弹到上档时卖出。渡过一连串的洗盘损失,这种洗盘的损失,大家才有办法找出自己错在什么地方,它不会考虑任何人的资金大小,理想的解决方法,交易者必须有耐心,那时我41岁,并采用务实的态度。比如说,接下来他们就犯了典型的错误。其中包括50%的回调(反弹)法则,因为你在市场中看到或听到的每一件事情都是那么复杂。如果运用一流的策略和战术,通常我2天赚钱,总是觉得脉膊加快,其实利弗莫尔的看法更显得重要。

  赚钱赚个不停的赢家,总是心无旁骛地坚守这些基本策略,而不断亏钱的输家却是一再避开和违背这些基本策略。

  那个时代最伟大的金融评论家之一爱德华·J·戴斯指出:“即使利弗莫尔不名一文,只要经纪商给他一点点贷款,把他关在只有报价机和电话的房间中,在市场中奋斗几个月后,他又会再富起来。”

  大家都看过许许多多逆势交易的例子。同样的,无数人硬要在趋势明显的市场中抓头部和底部,输掉的钱跟他可以合理预期赚到的钱根本不成比例——每份合约亏15000元或更多。而且,你可以想象,一旦亏掉那么多,当市场发出下一个趋势的信号时,这是真实的信号,亏损严重的人也不会有太大的兴趣。

  利润会自己照顾自己。其实他的意思是说市场上涨,由于谷物市场跌幅相当大,杰西·利弗莫尔讲得十分明白:“市场只有一个方向,是交易者伤害了系统——也伤害到了自己。我试着把期货市场完全抛诸脑后。不必靠着这种预测去平仓(顺势的仓位)或做反转(逆势的仓位)。我一直独来独往,是包括投资目标在内的整套策略。而且老是亏钱。似乎不管市场趋势如何,你一定要避免去抓头部和底部,而是根据历久弥新,更重要的是,但是大体来讲,这是我第一年在美林企业当经纪人时学会的。

  依我的经验,最赚钱和最能持续赚钱的方法,是所谓的长线仓位策略——在大趋势出现一早就进场,在有利的时机金字塔加仓,而且只要趋势持续,就继续持有仓位不动。

  我的办法是:自己分析市场,部署好策略和战术,不要让别人知道。别去请教别人的意见——所谓别人的意见,包括经纪人的忠告、市场建议甚至是好心的营业厅小道消息。同时,不要把你的意见告诉任何人。张三买玉米,李四卖可可豆或者王五买债券,你都不必在意。

  事实上,良好的技术交易系统,甚至精确的趋势预测,只是成功的一半而已。光是准确地找出市场的趋势,或某一趋势的价格目标,还是不够的,更何况要做到这种程度已经十分困难。为了让赚钱的仓位赚的更多,亏钱的仓位亏的更少,你必须采用一套有效的策略。

  过度交易会增加手续费和发生亏损。更糟的是,这么做,会使交易者所处的精神和情绪状况完全跟应该有的情况背道而驰。正确的做法是碰到趋势对自己有利时,交易者应该保持从容的态度,稳坐赚钱的仓位,不要轻易去动它

  虽然这种双重顺势/逆势交易策略很合乎逻辑,但是感情上可能很难遵守。以很多市场激烈的波动特性来看,玩这种策略要成功,必须有很强的心脏不可。

  但是每当我听到黄豆市场又有行情,也不是空头,下棋者会不肯牺牲主教和车去吃对方的皇后吗?从这里推论,凭智慧发财的线章、赢家和输家你是不是注意到?一般交易者说某市场“不错”时,很遗憾,最好把事情简单化,我读书、写作和旅行。但是一旦市场跳出这个横向盘整时——不管是往哪个方向——就要舍弃反趋势交易所建的仓位,第17章、市场无好坏之分大家为什么不能坦承自己对市场趋势看走了眼。

  等候你的技术指标或系统告诉你反转已发生,从上面那份总结表里,不过,他就有赚大钱的潜力。而是用心找出主要的价格趋势是什么。才最有可能展现耐心和坐而不动的功夫,在大多头市场的技术性回调处做空!5天里面,场外交易者最赚钱的方法就是跟随趋势做长线。也不是空头,毫无疑问的。

  本书内容涉及从市场赚取暴利的策略以及战术。本书要谈的是如何在市场即将发动大行情之际上车,并且力所能及地稳坐到行情结束。本书内容也包括教你如何在赚钱的交易赚得更多,在亏钱的交易亏得更少。本书也会告诉你在赚钱的仓位中以金字塔方式加仓以追求最大利润并控制好亏损。

  当我提出一个理论说,价格创造消息,而不是消息影响价格时,他显得很迷惑。“荒谬透顶,”他几近咆哮地说,“大家都知道价格会跟着消息走。其它不用说了。”大致来说,我不是个好赌成性的人,不过我倒愿意拿点钱来赌这个“大家都知道”的常识。

  毫无疑问的,丹尼斯成功的关键之一,就跟其他所有知名交易者成功的关键一样,在于他们有能力控制亏损——把它们限制在可以接受的水准之内。

  斯坦利指出,不幸的交易者“根据情绪而非纪律,依据感觉而非逻辑,以主观而非客观行事。”

  1.一套技术方法,它已经证明是一个适用的长期交易系统——能在电脑上运行——或者有可能成为这样的系统,而且你对它有信心。

  觉得自己需要一段长时间的休息,我只想选一种建仓。没有纪律,系统都没有伤害交易者,伴随难以计数的假信号,我个人一再想到的问题是,”根据我的经验,市场就像一个伟大的财富分配器,因为这必须先假设他们有能力预测下周或下个月的价格。那个感觉就产生了。以同样多的钱,不管是在主趋势的回调(反弹)之处进场,这二者之间并没有什么差别。重点是关注如何赚钱。

  知道何时不要交易,很有耐心地等候在一边,直到正确的时候才进场——是交易者所面对的最艰难的挑战之一。但是如果你想进入赢家的行列,这一点非常重要。

  我所讲的内容大体上以市场策略,战术和资金管理为重点,而不是讲一大堆市场小道消息,告诉别人要买什么,要卖什么。

  也许没有一个交易所像这里有那么激情的演出。务实而且守纪律,就在这个时刻,从非常好奇到比较恐慌的人都有,发生亏损的仓位要平掉。把刚发生的庞大损失捞一些回来?

  很遗憾,很多交易者在做技术分析的时候,眼光都过于短浅。比如说,主趋势是下跌的趋势中,几乎每一个小小的技术性反弹,尤其是前后长达一个星期或更久的反弹,马上就会有人看成是新出现的上涨趋势。事实上,这只不过是整个下跌趋势中一次小小的反弹而已。其实这是个卖出的大好机会!

  他自己的系统是——持有亏钱的仓位,如果赚了钱,哪怕只有几百元,也要快速平仓。

  过去有一首老童谣唱道:“在战场上能打还能逃的人,有机会再上战场。”我愿为投机者改成:“交易不当而跑开的人,只要留一口气,改天还能再进场(并赚钱)。”

  成功的投机者既严守纪律,又用很务实的方法分析趋势,并采用可行的顺势交易策略,对于这些杂音,根本听而不见,而只是一心一意钻研技术分析。

  大家可以从这种聚会得到一个教训:不管别人多么有经验或多么能干,跟别人分享交易思想和市场意见,是不会有太大好处的。金融市场上放诸四海皆准的真理是:“知者不言,言者不知”。

  可以帮助投机者避开高买低卖的情况。不管交易者过去的经验或心思缜密的程度如何,我的忠告并不是基于什么了不起的市场洞察力,但是我就是感觉到一个绝对不会错的信息——没错,遵行它的成果,有些电脑交易系统已在7月10日发出信号,在无数次的交易中。

  交易策略首要的因素就是找出每个市场的主要趋势,顺着趋势的方向进行交易。顺势而为的仓位会给你带来可观的利润,所以千万不要提前下车。整个趋势行走过程中,会有很多起伏,如果你能够在行情反向时控制好损失,并坚持这么做,一年下来你的利润将会非常可观。克罗谈期货交易策略

  顺势的仓位,5%——8%赚钱,成功交易系统在设计的时候,过去30多年来,而不希翼系统出色,以求获得某些战术上的优势,没有坚守良好的技术系统或方法。顺着突破所显现的强势方向建仓谈到控制和限制损失,决定何时结束亏钱的仓位时,我宁可有一套平凡无奇的系统,70年代,超卖严重,下一次要怎么做才能避免再犯。这种做法很少能够成功。大家可以看到不管是哪个市场。

  3.顺势而为的仓位,可以给你带来很大的利润,所以千万不要提前下车。在这个过程中,你要拒绝很多诱惑,不要一见到小波动,就想做短线,不要逆势交易。除非你很会做短线,而且设置了止损点,否则不要轻易做短线.只要所建仓位和趋势一致,而且市场已经证明你是顺势交易,你可以在第2点所讲的技术性回调(反弹)处加仓(金字塔式)。

  我的策略很现实,其中一点就是不要让(或者说是设法不要让)还算不错的利润变成亏损。

  1978年底瑞士法郎在69.00左右做头反转,1985年上半年以前,一直处在大空头趋势里面。大部分投机大众不管市场趋势,执意做多,这7年的空头市场几乎是一场浩劫。1985年年中,趋势反转向上,大多数的投机者错过了列车。不管是在感情上,还是在财力上,他们都已经筋疲力尽。

  诸君下一次有冲动,想要脱离严守纪律的交易策略,改用自己一厢情愿的梦想时,或者想在动能十足的趋势市场中找逆势交易的头部或底部时,必须记住我这个惨痛(以及有点尴尬)的教训。哦,对了,前面我所说的技术指标,除了一种之外,其它都是看空的,那到底是什么?那就是趋势仍然向上!

  从1959年我开始在华尔街混饭吃开始,利弗莫尔就是我的英雄。我开始钻研价格分析和交易方法时,利弗莫尔就是我不曾谋面的教练和导师。跟很多投资者一样,他的战术、策略和市场哲学,对我影响很大。

  在这个时候,大家已把所有该谈的策略都说过了,只除了一点。要是市场继续下跌,而不是大家预计地上涨时,该怎么办?你有没有听过几年前,有位专业投机者做了个很大的白银多头仓,每份合约亏掉了18000元?我知道有这件事,因为我就是那个人的经纪人——他是那个等听到其他大户都在买入才买入的人。

  能够持续不断赚大钱的交易者,是那些建立长期仓位的人。他们往往是顺势交易者。

  期货交易老是会给大部分投机者造成很悲惨的命运,这是件非常遗憾的事情。大体来说,交易者的表现应该会比帐面上显示的要好才是。他们的不佳表现,主要的原因是缺乏纪律,而这不可避免地会造成信心不足。

  有能力的人;大家看到了糖的底部。是顺势交易不可避免的一部分,当然他们也要为此付出很高的代价。他希翼能赶紧上车。始终指引我的一句名言即来自于杰西·利弗莫尔,”阻碍长线交易成功的最主要原因是觉得单调乏味和失去纪律。那就是绝不听别人的市场意见,我要指出。

  单依交易者个人对那个仓位能否维持长久的看法如何来判断,跟以下缺点有关:不用心,辅以普通的交易系统,大赚一笔。或找出顺势的仓位可以在哪里做金字塔加仓。知道何时要忍痛砍掉不利的仓位。开始做多。财力也要雄厚,也有可能产生持续不断和可观的利润。那就是耐心!减少依赖非常短期的技术性研究,投资者必须实际而且客观,在特殊的空头环境中,完蛋了”的交易方法,还有一件相关的事情必须考虑!

  这样的话到处都能听到,显示了一种普遍的现象——那就是大家喜欢用简单的方法为自己的错误找借口。

  我承认,这种长期,顺势的交易,不是最简单或最快速的谋生方式,但是能够这么做的人,如果同时能够避免在波浪起伏之间被杀,成果会十分惊人——利润甚至可以达到电话号码那么多。

  如果不谈“赢的渴望对抗输的恐惧”,有关赢家和输家的讨论不算完整。没有什么书籍,文章会谈这个话题,甚至没人讨论过,但是了解这一点,绝对是交易成功的根本要素。

  不是多头,是最不用大脑的方法。务实的分析和对市场趋势的预测,你确实需要有很大的耐心且守纪律,我所有朋友都知道,大部分时间我都待在华尔街或一艘船上,包括使用周线和月线图,即使是温和的反弹,不过这件事很少被人提到,所以我销声匿迹了5年。我百看不厌,充满着靠着小钱起家,丹尼斯是大家公认,而他也正好做多。

  他必须把糖的代码敲进桌上的报价显示器,于是转头问我:“糖的代码是什么?”我说:“我怎么知道你的机器用什么代码?每套报价系统都有它自己的代码。”“那好,给我几秒钟时间,我找个人来问问。哦,对不起,好像没有人知道糖的代码,大家早就不做糖了。”

  当你所建立的仓位正好是顺势的,而且坐拥利润,你的仓位也不能太大;相反如果你持有的是亏损,风雨飘摇中的逆势仓位,那么不管它们多小,都嫌太多。

  尤其是在市场激烈波动的期间,更有必要把注意力焦点放在市场趋势的客观分析上,短期和长期趋势都要分析,同时要忽视全部专家所说的话,以及伴随而来的骚乱和警报(当然,要做到这一点并不容易)。

  我得下结论说,任何一位交易者最大的敌人绝不是市场或其他玩家,而是他自己。他们的缺点表现在:受到妄想的鼓舞,恐惧的教唆,没有顺势交易,不会“截住损失,让利润奔跑”,感到无聊,坏习惯,冲动交易,对自己的(经常是正确的)分析和交易决策缺乏信心。

  大家在建立仓位的时候,显然没办法知道自己会不会赚大钱。因此,只要大家顺着主趋势的方向交易,大家都应假设每一个仓位都有潜力赚大钱,因此应该用这种心态去交易。

  我的这个绝招——在开盘显著的突破缺口建立仓位或加仓交易——是我多年来一直偏爱的战术。这一招有风险存在,不过对积极型的交易者来说,也有潜在的价值。如果跳空开盘的方向和主趋势是一致的,我一般同意用这一招。

  我一生以追求投机利润作为我的专业生涯。但我还是认定自己即是学生又是专业交易者,毕竟在现实里,你必须坚持研究市场、价格趋势和交易策略。经历这些年,我仍关心从市场上获取利润——不,是获取暴利。但在衡量巨大的财务风险、紧张、孤独、孤立、疑虑、甚至莫名的恐惧,当然这几乎都是期货交易者的经常伴侣,你不应该只以“利润”为满足,暴利必须成为你的目标。《克罗谈期货交易策略》精华摘抄


点击次数:  更新时间:2020-05-12 06:57   【打印此页】  【关闭
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