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全球科技股共振行情能否延续?母基金投资帮大家系统化地做好判断

  5月8日早间收盘数据,大型科技股集体上涨,苹果涨1.03%,GOOGLE涨1.77%,脸书涨1.34%,AMAZON涨0.7%。中芯国际拟在科创板上市引爆半导体产业链,大基金二期投资在即光刻胶等材料预计成为重点方向之一。光刻胶龙头容大感光五天四板,股价创下历史新高。

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  如宜信财富之前所述,“当下是科技股最好的时代、最佳的土壤,市场对科技股容忍度高,对科技股的估值宽容。”高估值、高容忍度将给科技股输送最宝贵的弹药--资金。科技企业往往面临投研支出大、现金流差、间接融资极其困难(指从银行贷款难,科技企业往往没有银行放款时强制要求的地产、厂房等作为抵押物)的难题。利用股票市场、高估值环境可给科技企业有效输血,提高科技企业生存概率,增加带动经济发展的机会。

  3、长期看,技术是经济发展的引擎,特别是中国正在寻求从数量驱动型增长向更高效、更可持续的发展模式转变。因此,科技股的看涨趋势将缓解科技企业融资难的问题,从而有助于促进经济增长的短期复苏和长期质量发展。

  风险提示:投资有风险,理财需谨慎。本文仅作为常识分享,非宜信官方观点,不构成任何投资建议,对内容的准确与完整性不做承诺与保障。过往成绩表现不代表未来业绩,投资可能带来本金损失。任何人依据本文做出投资决策,风险自担,信息发布方不承担任何法律、法规及相关责任。宜信财富的全球投资服务,只适用于已经有海外金融资产的合格投资者。根据国家外汇管理机关要求,境内个人办理购汇业务时,不得用于境外购房、证券投资等尚未开放的资本项目。请投资人应当遵守国家外汇管理规定,依法合规做好投资资金安排。

  针对中国经济而言,短期看,GDP的三大驱动力分别是投资(基建和地产为主)、净出口(贸易)、消费。当下,投资、贸易均面临较大的内外部压力,消费被给予厚望。科技板块中如线上消费、手机相关产业链、5G通信产业链、物联网等,均是在中国庞大的C端消费市场中孕育而出;同时,科技与消费形成了互相促进的生态闭环,推动消费提速,科技已成为中国经济的均衡器和定海针。中长期看,没有一个国家的经济增长不是科技驱动的。第一次工业革命蒸汽机出现、第二次工业革命电力被发明、第三次科技革命互联网时代来临,均推动了经济大发展,科技是推动经济长期发展的源动力。因此,科技股走强,将直接降低科技板块及实体经济获取资金的难度,对短期经济企稳复苏、长期经济持续进步,均有着跨时代的重要意义。

  如何能准确地判断出前五年、后五年呢,这需要大量的专业常识、调研投入、持续跟踪以及坚持长期投资的韧性。聘请基金经理,利用专业人士能力,通过付管理费请机构帮我调研、选择科技股、给我创造收益,这才是最佳选择。但同时,大家面临一个重大难题,中国资产管理行业如雨后春笋般冒出2.4万个私募管理人(还不算公募基金),科技股票哪些好注册过的有6万多个产品,怎么能选到最好的呢?母基金可以帮大家去完成这个使命,因此大家设计了系统化的框架,通过风格稳定、收益波动小、关键人风险低、专业能力强等系统化框架,选择出专注如科技股、新消费的优秀顶级管理人,与其共同成长。母基金始终在做选择题。有一句话说的特别好,选择比努力更重要。同样这句话,芒格反复说“我有一个简单的捕鱼成功法则:去有鱼的地方捕捞。”母基金帮大家系统化地做好判断、划定一个圈,找到最能钓到鱼的地方,然后下钩,这是大家的核心成功法则。

  以上内容译自:王浩宇先生在《China daily》2020年3月16日中的署名文章。

  “要回答这些问题,首先应该认识到疫情是一个短期变量,对长期经济前景和企业基本面的影响有限。其次,投资者要关注的应该是企业估值的扩张,而不是盈利增长的任何临界点。实际上,在这次疫情过程中,投资者对流动性宽松的预期推高了科技股的估值。” 随着疫情在全球范围内的传播,各国政府都已推出系列货币和财政措施,以刺激经济。3月3日,美国联邦储备委员会将政策利率下调0.5个百分点,以应对新型冠状病毒带来的“不断演变的经济活动风险”。在降息之前,市场已经预期美联储今年将三次降息,以应对疫情。与此同时,中国创业板注册制改革进入加速期,配套基金也在加速推进,科技股随后成为押注宽松货币政策的最大受益者,王浩宇认为:“投资者给予科技股更高的估值,可以从三个角度来看:

  “科技股的看涨表现引发了一些有意义的问题:如何证明投资者对中国科技股的热情是正当的?国外疫情尚不稳定,投资者本应寻求确定性,为何看好有风险的中国科技股?上升趋势还会继续吗?”宜信财富董事总经理王浩宇此前在《China daily》中表达了以下判断:

  以下为专业财富管理企业宜信财富董事总经理、资本市场负责人、产品策略负责人 王浩宇提供内容:

  科技股有个特别鲜明特点,能活下来不容易,但活下来后都是伟大的企业。科技股代表未来,未来具有极其严重的不确定性。在成长初期,科技企业的某项“专长”往往是那个时代的新事物,无一例外面临现金流不稳、新商业模式待验证、进而生存艰辛的处境。相应地,能成功上市的科技股估值也被动地被高估(因为作为分母的盈利很低),股价波动远高于必需消费品、公用事业如水电煤气等盈利稳定企业。因此,流动性成为了科技股的天然“好朋友”,最大的证据是,历次科技股泡沫往往伴随流动性泛滥。大家认为,当下是科技股最好的时代、最佳的土壤,市场对科技股容忍度高,对科技股的估值宽容,与全球已持续10年的流动性泛滥有直接关系。中期看,经济疲弱、需求复苏难、通胀可控,海外以及中国的流动性将持续存在,科技股行情也将持续。

  但长期看,科技股的结局往往是“九死一生”。很多现金流断裂、研发投入失败的企业,将不断退出市场,纳斯达克是个“九一分化”的典型例子。大量科技企业不断上市,大浪淘沙般留下出最适应时代特征、能创造价值乃至推动人类进步的科技股,才能迸发出耀眼的光芒,市场也随之给予高估值,如Tencent、阿里、GOOGLE、特斯拉等。因此,拉长时间看,科技股在优胜劣汰、大浪淘沙中,产生了剧烈的波动,企业价值将回归“这项科技能否创造价值”的底层逻辑,因此,波动率将不断放大。叠加一旦通胀再次升温,流动性被迫收回,如2018年四季度美联储曾加速收紧货币政策,导致科技股整体回调30%,科技股就会面临大幅调整。

  科技股往往九死一生,能活下来不易,但投对了可以获得丰厚回报。A、H股体现得更深刻,大浪淘沙能出来一批真正的科技巨无霸企业,如Tencent等,但大多数都会归零,最终尘归尘、土归土。比尔盖茨说过,人们总是高估新技术出现的第一个五年,但会低估第二个五年。

  因此,尽管从过去10年全球宽松的货币环境,以及国家推动资本市场改革支撑技术升级之后,市场对科技股的高估值持宽容态度来看,现在是科技股的最佳时机。但要注意,如果通胀加速的预期上升,并迫使货币当局将新增流动性收回储备,那么中国科技股的大幅回调可能不可避免,毕竟美联储在2018年第四季度加速收紧货币政策,确实引发了美国科技股30%的下跌。

  2、中期看,鉴于全球经济疲弱、需求复苏乏力以及通胀水平可控,科技股在流动性支撑下的上涨趋势仍将持续;

  宜信财富认为,流动性仍将是主导科技股的最核心力量,而非科技板块基本面发生了本质变化(2个月不可能有新质变)。只要流动性在中期均不会消失,科技股行情将持续,但长期看,科技股波动性将剧烈上升。全球科技股共振行情能否延续?母基金投资帮大家系统化地做好判断


点击次数:  更新时间:2020-05-29 10:15   【打印此页】  【关闭
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